Блог

Калькулятор Cap Table: инструкция по применению

Автоматизированная Cap Table, которая позволяет удобно и быстро вести учет долей в собственных проектах и делать все расчеты по инвестированию

Создали автоматизированную Cap Table, с помощью которой вам будет удобно вести учет долей в собственном проекте. 

В прошлых статьях рассматривали, что такое Cap Table и как правильно ее оформить. На рынке доступно немало решений для оформления: шаблоны Excel, SAAS и прочее. Для простоты и удобства сделали свой вариант таблицы капитализации в «Google Таблицы» — сервис предлагает функциональные и простые решения.

Таблица расчета капитализации от Admitad Projects: зачем нужна и как выглядит

Важно: таблица сделана на английском языке. Чтобы не смешивать иностранные слова с русскими, мы решили полностью свести таблицу к английскому языку.

Сама таблица находится здесь (просто сохраните у себя на диске), а данная статья — это мануал. 

Прежде чем начать работу, рассмотрим листы в порядке слева направо:

  • Dashboard — общая информация о дочерних компаниях в портфеле;
  • TestRoot1 — калькулятор расчета капитализации для корневого проекта;
  • Captable_Template — шаблон Cap Table для дочерних проектов;
  • Shareholders — список держателей акций;
  • Vesting Plans — табличка инвест-планов;
  • Lists — различные служебные опции и списки.

Чтобы начать заполнение таблицы, необходимо выполнить несколько предварительных шагов.

Внесение инвесторов в список Shareholders

Создание таблицы капитализации начинается со вкладки Shareholders, даже если она вынесена на периферию. Это служебный лист, и информация отсюда будет автоматически копироваться в другие разделы.

Вкладка Shareholders содержит несколько полей:

  • Shareholder Name — имя владельца;
  • Shareholder Type — тип собственности;
  • Date Added — дата добавления владельца;
  • E-mail — электронная почта;
  • Notes — комментарии к владельцам.

Чтобы показать, как это работает, мы создали венчурный фонд, или холдинг, в составе которого есть несколько портфельных компаний. У него должно быть корневое юридическое лицо. Их может быть несколько, но для простоты возьмем одно, которое также является материнской организацией для других проектов. 


Это и есть компания TestRoot1, таблица капитализации которой расположена на втором листе таблицы. Можно придумать более осмысленное название — например, мы взяли Rocket. Главное — не путать с Rocket Internet.

На листе Shareholders вписаны владельцы — в нашем примере это условные Александр Иванов, Джордж Буш младший, Иван Петров и компания Global Internet Incorporated. Это члены совета директоров. Мы можем внести дополнительную информацию о каждом владельце. 

Например, строка Shareholder Type, то есть возможные типы владельцев акций, включает такие варианты, как:

  • Employee — сотрудник;
  • Founder — основатель;
  • Board Member (Employee) — член совета (сотрудник);
  • Board Member (Non-Employee) — член совета (не сотрудник);
  • Company — компания;
  • Other — другой владелец акций.

Затем можно указать дату, когда был добавлен данный владелец акций, дописать электронную почту или внести заметки в свободной форме.

На этом работа с вкладкой Shareholders завершена.

Заполнение Cap Table головной компании

После листа Shareholders рекомендуется начать расчет капитализации для материнской компании. В левом углу вы увидите поле, в котором содержатся параметры стадии. Здесь мы открываем новые стадии инвестирования и задаем их характеристики. 

Всего таких стадий три, они расположены справа от поля. Однако вы можете скопировать любую из них и продолжить ряд, насколько хватит «Google Таблиц» (спойлер: надолго).

В параметры стадии входят:

  • Stage Round — название стадии, выбирается произвольно;
  • Stage Date — дата начала стадии;
  • Pre-money valuation — оценка перед раундом;
  • Price per share — стоимость акции перед раундом;
  • New founder/investor shares — количество акций, выпущенных на этой стадии;
  • Stage Target ESOP — процент акций для обычных сотрудников;
  • Stage new ESOP shares — количество акций, зарезервированных под ESOP.

Чтобы начать, рекомендуется ввести название стадии, дату создания и количество выпущенных акций. В нашем примере компания Rocket была создана 1 января 2018 года — это дата ее создания и по совместительству начала стадии. Допустим, на стадии Common компания Rocket выпустила всего 100 тысяч акций. 

Переходим к калькулятору расчета капитализации. Необходимо внести имена стейкхолдеров в крайний столбец под названием Stage / Stakeholder. Для этого нажмите на треугольники в углу ячеек и выберите имена инвесторов, которых вы внесли в список Shareholders на предыдущем этапе.

Как видите, в поле Status появилась надпись Unknown. Дело в том, что мы не зафиксировали в таблице никакие транзакции. Теперь нужно перейти к следующему блоку: именно из него Cap Table подгрузит данные, чтобы заполнить остальные столбцы.

Блок Stock Transactions

Чтобы в таблице капитализации появилась необходимая информация, следует заполнить раздел Stock Transactions. Этот крупный раздел содержит сведения о транзакциях стейкхолдеров, включая следующие столбцы:

  • Investor — имя инвестора;
  • Transaction Stage — стадия совершения транзакции;
  • Stage Number — номер стадии;
  • Issue Date — дата выдачи акций.

Обратите внимание: при заполнении первых двух столбцов вы можете выбрать из выпадающего меню имена инвесторов и стадию совершения транзакции. Как только вы выберете стадию, информация из таблицы капитализации автоматически будет скопирована в Stage Number и Issue Date.

  • Cert. No — номер сертификата (актуально для США); если нет номера сертификата, можно поставить прочерк;
  • Total Investment — всего инвестировано;
  • Target Fully Diluted Ownership — доля каждого владельца в процентах;
  • Target Share Number — предполагаемое количество акций.

При заполнении процентов в поле Target Fully Diluted Ownership количество акций каждого стейкхолдера автоматически отображается в поле Target Share Number. В связи с особенностями таблицы необходимо скопировать данный результат в столбец Shares Purchased.

Shares Purchased — это количество выкупленных акций. На основе этого столбца таблица сама рассчитывает общее количество акций Total Shares, количество акций в обращении Shares Outstanding и последний параметр, Total Shareholder Shares — общее количество акций, которое накопилось на данной стадии

Следующий столбец Basis of Issuance — это информация о том, на каком основании владельцам выданы акции. Здесь также есть несколько опций, доступных по клику на треугольник в правом углу: 

  • Original Issuance — акции, выдаваемые основателям компании;
  • Restricted Stock from ESOP — ограниченные акции из ESOP;
  • Options Exercise — выкуп опциона;
  • Share Transfer — передача акций;
  • Balance after Repurchase — акции с ограничением, на которые накладывается вестинг.

Как только вы заполните Basis of Issuance, останется последняя часть блока Stock Transactions. 

  • Price/Share — стоимость акции;
  • Deposition Date — дата продажи акции;
  • Disposition Reason — причина продажи акции;
  • Transaction Status — статус продажи акции;
  • Comments — комментарии.

В Transaction Status также есть три предопределенных статуса: Planned, Negotiated и Documented. Они нужны, чтобы не запутаться, о каких вещах мы уже договорились, а какие внесли в таблицу для моделирования ситуации. 

  • Planned — запланированная транзакция;
  • Negotiated — согласованная транзакция, осталось лишь оформление документов;
  • Documented — задокументированная транзакция, то есть акции выпущены и переданы стейкхолдерам согласно подписанному договору.

Вернёмся к нашему примеру. Для наглядности мы распределили 100 % акций в нашем примере следующим образом: Global Internet — 57 %, Александр Иванов — 23 %, Джордж Буш и Иван Петров — по 10 %. Мы определили основания для получения акций (Basis of Issuance) и зафиксировали, что статус каждой транзакции задокументирован.

Как только мы выберем в статусе транзакции опцию Documented, информация отобразится в таблице расчета капитализации. Мы видим: если компания выпустила 100 тысяч акций, то Global Internet получила 57 тысяч, Александр Иванов — 23 тысяч, остальные — по 10 тысяч акций. 

Блок ESOP & Restricted Stock Transactions

В нашем примере у стейкхолдера Ивана Петрова было 10 тысяч акций Restricted Stock, поэтому следует вписать информацию о нем в блок ESOP & Restricted Stock Transactions, который находится между таблицей капитализации и транзакциями.

Общая информация:

  • Transaction Stage — стадия транзакции;
  • Grant Date — дата выдачи акций;
  • Board Date — дата зачисления стейкхолдера в совет;
  • Target Option Share — предполагаемый процент акций;
  • Target No. Options — прогнозируемое количество акций исходя из процента;
  • No. Options — реальное количество акций;
  • Type — тип акций: Restricted Stock, а также виды опционов ISO или NSO;
  • Exercise Price — цена, по которой будет доступен выкуп опциона;
  • Vesting Start — начало вестинга.

При выборе Transaction Stage автоматически заполнятся поля Grant Date, Board Date и Vesting Start. Количество акций Restricted Stock следует продублировать в столбец No. Options — в нашем случае это 10 тысяч акций у Ивана Петрова. Как только вы укажете тип акций (RS, ISO, NSO), таблица сама внесет информацию в поля Date of Exercise и RS Shares Out / Ops Exercised:

  • Date of Exercise — дата фактического исполнения опциона;
  • RS Shares Out / Ops Exercised — количество исполненных опционов Restricted Stock.

Переходим к блоку с вестинг-планами. В столбце Vesting Schedule можно выбрать один из четырех вариантов — подробнее на пятом по счету листе Vesting Plans.

Она содержит:

  • Plan Name — название плана;
  • Vesting Duration (months) — длительность плана в месяцах;
  • Vesting Frequency (months) — частота вестинга в месяцах;
  • Cliff (months) — через сколько месяцев начинают начисляться первые акции по вестингу.

Важно: 48 месяцев — это четыре года, то есть стандартная длительность вестинга.


Вместе с выбором вестинг-плана в графе Vested Today автоматически появится количество акций, которыми стейкхолдер наделен в текущий момент. В нашем примере стейкхолдер Иван Петров с 1 января 2018 года (дата создания компании) получил 6250 акций.

Оставшиеся параметры таблицы представлены ниже.

Cancellations / Expirations (Отмены и истечение срока):

  • Date of Cancellation — дата отмены;
  • RS Shs Repo / Opts Cancelled — количество отмененных опционов Restricted Stock;
  • Exercise Exp. Date — дата истечения срока исполнения опциона;
  • Options Expired — истекшие опционы.

Outstanding / Vested (В обороте / инвестированные):

  • No. Options Outstanding — количество действующих опционов;
  • Acceleration Calculation — ускоренный вестинг;
  • Status — статус (Planned, Negotiated, Agreed);
  • Comments — комментарии.

Важно: на данный момент Cap Table не видит, сколько акций прошло вестинг. Таким образом, дублируется полное количество выделенных акций. В нашем примере у Ивана Петрова отражено полных 10 % акций в Cap Table. Есть идея, как это пофиксить? Пишите в комментарии.

Финальный результат Cap Table

Теперь можно вернуться к Cap Table для корневой компании Rocket. Здесь прописаны все инвесторы, их транзакции, параметры вестинга. Можно считать, таблица расчета капитализации готова. 

Она дублируется на первой вкладке Dashboard, где отражается портфель проектов холдинга. В нашем примере появилась корневая компания, которая на 57 % принадлежит фаундерам (Founders Shares) и на 43 % — инвесторам (Investor Shares). 

Если в компании нет инвесторов и она на 100 % принадлежит менеджменту холдинга, можно сконфигурировать эти обстоятельства на последней вкладке Lists. Добавьте участников совета директоров в крайний правый список Holding and Management. По возвращении на Dashboard вы увидите, что компания принадлежит менеджменту холдинга на 100 % (Holding & Mgmt Shares).

Создание дочерней компании через Captable_Template

Если у вашего холдинга есть дочерние проекты, создайте таблицу капитализации для каждой портфельной компании. Для этого скопируйте лист Captable_Template, где находится шаблон для заполнения. Необходимо перенести копию между TestRoot1 и Captable_Template.

Важно: Cap Table работает, только если последние четыре вкладки (Captable_Template, Shareholders, Vesting Plans, Lists) стоят на последнем месте в предустановленном порядке.

Переименуйте лист с новой таблицей. Рекомендуем изменить цвет, чтобы ничего не перепутать.

Процесс заполнения капитализационной таблицы для дочерней компании такой же. 

  • Внесите инвесторов в список Shareholders. Для этого продолжите список под уже внесенными именами. Порядок не играет роли.

Важно: единственная разница — необходимо вписать в лист стейкхолдеров данные материнской компании. В нашем случае это компания Rocket, основанная 1 января 2018 года. Не забудьте позже внести ее в Holding & Management на вкладке Lists, чтобы гарантировать корректный расчет инвестирования.

  • Перейдите в Cap Table проекта. Заполните шапку: название раунда, начало раунда, количество выпущенных акций. Добавьте фаундеров под графой Stage / Stakeholder.
  • Заполните блок Stock Transactions.
  • Заполните блок ESOP & Restricted Stock, если применимо.

Для примера мы создали лист и назвали его SpaceY (имя абсолютно ни на что не намекает). Первый раунд под названием Founded начался 1 января 2019 года — через год после создания материнской компании Rocket. Мы добавили ее в список стейкхолдеров и внесли другие имена: пусть это будут всем известный Джон Малкович и никому неизвестная Юлия Сидорова. 

Rocket владеет 60 % компании SpaceY без вестинга, в то время как Джон Малкович и Юлия Сидорова — по 20 % с вестингом. Соответственно, количество акций у Rocket — 60 тысяч, у Джона Малковича и Юлии Сидоровой — по 20 тысяч. Это их количество опционов. Выбрав инвест-план, мы получили 7500 акций в графе Vested Today.

Еще парочка функций Cap Table

Если стартап продолжает расширяться в финансовом и юридическом плане, основателям пригодятся дополнительные возможности калькулятора расчета капитализации.

Размытие долей фаундеров

Мы до сих пор не затрагивали два параметра: Stage Target USOP — процент акций для обычных сотрудников и Stage new USOP shares — акции, зарезервированные под ESOP.

Важно: не забывайте, что акции USOP тоже входят в 100 % общих акций, и учитывайте это при подсчетах долей фаундеров.

Введите в графу Stage Target USOP любой процент, чтобы Cap Table автоматически рассчитала количество зарезервированных акций. Это сразу скажется на графе Fully Diluted: будут указаны проценты стейкхолдеров, «разбавленные» опционами.

Чтобы выдать опцион сотруднику, впишите его имя и данные в лист Shareholders и добавьте в таблицу капитализации под заголовком Employees. Сотрудники также должны быть внесены в список транзакций и блок ESOP & Restricted Stock.

Под таблицей капитализации вы найдете две графы: Non-Distributed Shares — невыданные акции и Reserved Options — общее количество зарезервированных опционов. Если компания выдала все акции, в первой графе будет стоять прочерк.

Добавление инвесторов & новые раунды

Чтобы продлить Cap Table на новый раунд, достаточно ввести дату его начала. Это автоматически подтянет всю информацию из остальных блоков. Однако она будет полностью корректной, только если между раундами компания не претерпела изменений.

Какие изменения чаще всего происходят?

  1. ESOP. Допустим, вы хотите выделить перед раундом некоторое количество акций для сотрудников. Введите процент, и Cap Table рассчитает новые данные автоматически.
  2. Инвесторы. Если в данном раунде появились новые инвесторы, необходимо внести сведения о них в лист Shareholders. Не забудьте продублировать имя инвестора или название венчурного фонда в раздел Seed Investors в таблице капитализации.

Изменения сразу отобразятся в таблице капитализации. Вы увидите появление новых опционов и добавление seed-инвестора.

Важно: вы можете вносить в блок Stock Transactions планируемые транзакции, чтобы проанализировать «поведение» акций компании. При этом в таблице капитализации будет отображаться значок Planned.

Проверка отдельных стейкхолдеров: Stakeholder Check

На листе Dashboard в правом верхнем углу можно произвести расчёт инвестирования конкретного стейкхолдера. Так вы узнаете, каким количеством акций конкретный стейкхолдер владеет в портфельных компаниях — и как прямой инвестор, и через какую-то из корневых компаний-инвесторов. Для этого нажмите на поле под надписью Stakeholder Check и выберите интересующего вас инвестора. 

В нашем случае это условный Александр Иванов, у которого есть 23 % в компании Rocket. Так как компания Rocket владеет дочерними компаниями SpaceY и SpaceZ, мы видим, что через непрямое владение Александр Иванов располагает 13,8 % и 11,5 % акций.

Появились вопросы по таблице капитализации? Ищите Admitad Projects в Telegram и задавайте их там.