Блог

Итоги года согласно отчету Money Tree: венчурный рынок сокращает риски

Подвели краткие итоги отчета Money Tree. За первую половину 2020 года венчурные инвестиции в российские компании снизились на 37 % (без учета сделки Ozon)

Первое полугодие 2020 года и пик коронавирусного кризиса были отмечены сокращением сделок на российском венчурном рынке на 9 %. Сумма вложений составила $240 миллионов. В аналогичном периоде 2019 года объем вложений достиг $263 миллионов. Данные приведены в ежегодном отчете MoneyTree, подготовленном PwC и РВК. 

Количество венчурных сделок упало еще значительнее: в первом полугодии 2019-го было заключено 130 контрактов, в то время как в том же периоде 2020-го — всего 78. Обратим внимание, что этот показатель лучше отражает положение на рынке, так как более 60 % от общей суммы инвестиций пришлось на IPO компании Ozon, которое привлекло $150 миллионов от партнеров Princeville, Baring Vostok и АФК «Система» и стало крупнейшим событием венчурной индустрии в уходящем году. 

Мы получим более наглядную картину, если полностью исключим из подсчетов сделки Ozon, которые совершили многомиллионный вклад в показатели 2019-го и 2020-го. Так, общая сумма инвестиций размером $90 миллионов в 2020 году показывает сокращение на 37 % в сравнении с $144 миллионами 2019-го. При этом, по словам исследователей PwC и РВК, большинство сделок обсуждались до эпидемии COVID-19 и к моменту ее начала были уже почти закрыты. 

2019 год (первая половина)

2020 год (первая половина)

Изменение (%)

Общая сумма инвестиций

* учитывая Ozon

$263 миллиона

$240 миллионов

-9 %

Общая сумма инвестиций

* не учитывая Ozon

$144 миллиона

$90 миллионов

-37 %

Количество сделок

130

78

-40 %

Объем венчурной экосистемы

*включая выходы и гранты

$1,7 миллиарда

$567 миллионов

-67 %

Направления деятельности российских венчурных игроков

По сообщению PwC и РВК, в первом полугодии 2020 года (впрочем, как и в другие периоды) важной частью деятельности инвесторов оставались вложения в иностранные компании. Было проведено 99 сделок на сумму около $2,8 миллиарда, хотя исследователи отмечают невозможность точно определить долю инвесторов с российскими корнями.

Из-за специфики коронавирусных ограничений возросла заинтересованность инвесторов в проектах, отвечающих на основные потребности граждан в период самоизоляции. Ими оказались стартапы в сферах EdTech, потребительских товаров, электронной коммерции. Огромное значение для пандемии приобрели сервисы доставки еды и продуктов («Кухня на районе», «Самокат», Delivery Club), многопользовательских видеозвонков (Zoom, «Яндекс.Телемост»).

Согласно отчету Money Tree, наибольший интерес для инвесторов представляли следующие сферы:

Топ-5 по количеству сделок

Сфера

Количество сделок

Сумма инвестиций

Решения для бизнеса

38

$58 миллиардов

Прочие сервисы / услуги

36

$27 миллиардов

Электронная коммерция

23

$156 миллиардов

Разработка ПО

18

$10 миллиардов

Образовательные услуги

13

$6 миллиардов

Топ-5 по сумме инвестиций

Сфера

Количество сделок

Сумма инвестиций

Электронная коммерция

23

$156 миллиардов

Решения для бизнеса

38

$58 миллиардов

Видео, аудио, фото

8

$46 миллиардов

Потребительские товары

10

$41 миллиардов

Прочие сервисы / услуги

36

$27 миллиардов

Например, в рамках электронной коммерции было заключено четыре сделки на сумму $157 миллионов, которая составляет более 65 % от общего объема инвестиций. Для сравнения, за оба полугодия 2019 года венчурные игроки заключили двадцать три сделки на сумму $156 миллионов. 

Как сообщает Inc., произошла ощутимая поляризация рынка, которая поделила его на три группы по степени влияния коронавирусного кризиса:

  1. COVID-позитивные ниши зафиксировали рост в связи с пандемией (дистанционное образование, инструменты для организации удаленной работы, стриминг-сервисы и онлайн-развлечения).
  2. COVID-негативные ниши зафиксировали падение (event-индустрия, ресторанный и гостиничный бизнес, туризм, индустрия красоты: маникюрные салоны, парикмахерские и др.).
  3. COVID-нейтральные ниши не заметили существенных изменений, связанных с самоизоляцией и кризисом (IT-решения и SaaS).

Среди инвесторов наиболее востребованы корона-позитивные бизнесы, которые выигрывают в условиях пандемии. И наоборот: в наименьшей степени востребованы корона-негативные ниши.

Причины сокращения числа инвестиционных сделок

Несомненно, главной причиной изменений на венчурном рынке стал коронавирусный кризис, который в первой половине 2020 года затормозил развитие экономики. Снижение спроса спровоцировало закрытие многих компаний, что, в свою очередь, разгрузило некоторые ниши. Оценочная стоимость проектов просела. Это мотивировало инвесторов пользоваться обстоятельствами пандемии и заключать сделки по более низкой цене.

Сокращение числа сделок также вызвано тем, что часть фондов поставила на паузу или существенно сдержала свою инвесторскую активность. Многие оказались не готовы совершать привычные операции в online-пространстве. 

Это привело к тому, что динамика рынка, которая за предыдущие годы сосредоточилась вокруг комфорта фаундеров, вновь стала инвест-ориентированной. Если в 2019 году венчурные фирмы боролись за команды новых проектов, то первое полугодие 2020-го снова заставило стартапы вернуться к поиску инвесторов.

Тенденции финансирования российских проектов

Еще одной тенденцией стала ориентированность венчурного рынка на жизнеспособные проекты с доказанной эффективностью. Исследование Money Tree отмечает снижение количества сделок с высоким риском, из-за чего сократились вложения ресурсов на этапе посевного финансирования. 

Например, в среднем объеме сделки произошли следующие изменения:

  • на seed-стадии — уменьшение с $700 тысяч (2019 год) до $300 тысяч (2020 год); 
  • на ранней стадии — уменьшение с $2,3 миллиона (2019 год) до $1,9 миллиона (2020 год); 
  • на стадии стартапа — уменьшение с $2,7 миллиона (2019 год) до $1,7 миллиона (2020 год). 

Однако на стадии расширения средний чек составил $16 миллионов с увеличением на 20 % относительно показателей 2019 года. По утверждению PwC и РВК, это стало импульсом к росту среднего чека по всем сделкам. Так, в первой половине 2020-го он составил $5 миллионов. Сравним с показателем 2019 года за аналогичный период и заключим: наблюдается увеличение на 43 %.

Средний размер сделки

2019 год (первая половина)

2020 год (первая половина)

Изменение (%)

На seed-стадии

$700 тысяч

$300 тысяч

–57 %

На ранней стадии

$2,3 миллиона

$1,9 миллиона

–17 %

На стартап-стадии

$2,7 миллиона

$1,7 миллиона

–37 %

На стадии расширения

$13,3 миллиона

$16 миллионов

+20 %

На всех стадиях

$3,5 миллиона

$5 миллионов

+43 %

Учитывая, что в первой половине 2020 года сделок с бизнесами на стадии расширения стало больше (87 % против 77 % в 2019 году), это подтверждает склонность инвесторов в кризисный период финансировать более развитые компании с проверенной бизнес-моделью.

Состав российской венчурной экосистемы

Выходы: статистика

Авторы исследования Money Tree оценивают общий объем венчурной экосистемы России в $567 миллионов, включая не только сделки, но и выходы, и гранты. Притом на первые пришлось $276 миллионов от общего количества, на вторые — $51 миллион. Ниже — простая иллюстрация долевого распределения разных видов финансирования в венчурной экосистеме.

Изменения в количестве выходов незначительны. За первую половину 2020 года было совершено 10 выходов, крупнейшим из которых стало IPO компании Ozon. В 2019 году за аналогичный период состоялось 15 таких сделок на сумму $1,4 миллиарда. Это свидетельствует о существенном провале в объемах экосистемы: в сравнении с 2019-м он снизился на 81 %. 

Столь существенный контраст появился из-за публичного размещения акций компании HeadHunter на американской бирже NASDAQ в 2019 году ($220 миллионов). Тогда же южноафриканский фонд Naspers совершил продажу миноритарных долей в компании Avito на сумму $1,16 миллиарда. 

Гранты: статистика

За первую половину 2020 года компании получили всего 2 483 гранта общим объемом $51 миллион. Сравним: за аналогичный период 2019-го было выдано 2 357 грантов на сумму $46,4 миллиона. Наблюдается количественный рост на 5 % и денежный на 10 %, что может быть вызвано программами поддержки малого бизнеса в условиях пандемии. Впрочем, судя по данным «Венчурного барометра», во второй половине 2020 года эта статистика изменится (см. «Изменения в объеме инвестиций: наглядно»).

Как и в 2019 году, наибольшее количество грантов выдал Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, также известный как Фонд Бортника. 

Сделки В2В и В2С

Наблюдается следующее распределение B2B и B2C-проектов в январе — июне 2020 года: всего заключено 42 B2B-сделки, которые составляют 54 % от общего количества. Они привлекли $43 миллиона, или 18 % от общего объема инвестиций. В 2019 году доля B2B-сделок незначительно превышала 60 %: из 216 транзакций 132 были нацелены на сотрудничество между бизнесами.

Что касается B2C-проектов, в первой половине 2020 года 36 таких сделок привлекли $197 миллионов, что составило 82 % от общего объема вложенных средств. Сравним с аналогичным периодом 2019 года: инвесторы профинансировали 84 сделки B2C на общую сумму $295 миллионов.

Наглядная таблица для иллюстрации:

2019 год (первая половина)

2020 год (первая половина)

Количество B2B-сделок

132 сделки (61 %)

42 сделки (54 %)

Количество B2C-сделок

84 сделки (39 %)

36 сделок (69 %)

Инвестиции B2B

$132 миллиона (31 %)

$43 миллиона (18 %)

Инвестиции B2C

$295 миллионов (69 %)

$197 миллионов (82 %)

Оценка рынка после коронавирусного кризиса

Несмотря на снижение рисков, деятельность венчурных игроков не была заморожена, пусть и продолжилась в замедленном темпе. Наблюдалось закономерное переключение внимания инвесторов на проекты, которые связаны с решением проблем и задач, вызванных ковидными ограничениями. 

На взгляд РВК и PwC, все это подтверждает готовность венчурного рынка развиваться и продолжать вложения в российские бизнесы. В целом эксперты заключают: российский венчур продемонстрировал стойкость, гибкость и готовность адаптироваться к стрессовым условиям. 

По прогнозам авторов исследования Money Tree, уже во второй половине 2020 года должен произойти отскок к прежним показателям. Забегая вперед, сообщим: предсказания сбылись. Анализ РВК и PwC второй половины 2020 года предстоит ждать в следующем году, поэтому обратимся к исследованию «Венчурного Барометра». Согласно этому отчету, после кризисного затишья повысилась активность бизнес-ангелов и венчурных фирм. 

Хотя в первом «коронавирусном» полугодии темпы развития российского рынка замедлились, за вторую половину 2020 года он восстановил утраченные ресурсы. Как сообщает «Барометр», за 2020 год новые вложения совершили 85 % фондов. По сравнению с 2019-м этот показатель не изменился.

Более половины опрошенных венчурных игроков не заметили влияния пандемии на свою деятельность. Около 30 % заинтересовались инвестициями в новые ниши и отметили, что в их сферах изменений не происходило. Наконец, 12 % опрошенных совершили больше вложений, чем в предыдущем году.

За последние 12 месяцев в бизнес вложились:

  • 100 % государственных фондов или фондов, образованных с государственным участием;
  • 94 % частных фондов;
  • 80 % бизнес-ангелов;
  • 25 % корпораций и корпоративных фондов.

Следовательно, в разгар пандемии больше всего пострадал корпоративный венчуринг. Это вполне закономерно: компании сами были вынуждены встретиться с коронавирусом лицом к лицу, что сосредоточило их ресурсы на решении срочных проблем. 

«Венчурный Барометр» отметил, что реальные показатели инвестиционного рынка оказались ниже, чем в экспертных прогнозах 2019 года. Однако разница, вызванная эпидемией, не является драматичной.

Изменения в объеме инвестиций за весь 2020 год

Положительная динамика

Несмотря на то что вложения совершила лишь четверть корпоративных фондов, общий объем таких инвестиций вырос более чем в 2 раза: с 2,5 миллиарда рублей в 2019 году до 5,2 миллиарда в 2020-м. За рывок в наибольшей степени ответственна сделка онлайн-кинотеатра ivi. Напомним: в начале лета он привлек крупный кредит от «Альфа-Банка» на сумму 3,7 миллиарда. Без этой сделки объем инвестиций был бы вдвое меньше показателей прошлого года. 

Инвестиции частных фондов в 2020 году выросли с 1,4 миллиарда рублей до 2,3 миллиарда. Крупнейшей сделкой стала инвестиция Романа Абрамовича: российско-британская 110 Industries, которая занимается созданием и разработкой игр, получила финансирование на сумму $20 миллионов

Бизнес-ангелы в 2020 году инвестировали почти в 3 раза больше, чем в 2019-м — как в количественном, так и в качественном показателе. На 55 сделок пришлось 3,7 миллиарда рублей, в то время как год назад лишь 19 проектов привлекли общую сумму размером 1,2 миллиарда.

Наконец, за 2020 год максимально возросли инвестиции зарубежных венчурных игроков в российский бизнес. Иностранные фонды вложили в отечественные компании 7,5 миллиарда рублей, это в четыре раза больше показателей 2019 года (1,8 миллиарда). Особенно выделился стартап Miro по разработке инструментов для дистанционных команд, который привлек $50 миллионов от фонда с участием создателя Facebook Марка Цукерберга.

Отрицательная динамика

В статье-исследовании Inc. отмечено увеличение объема инвестиций в стартапы с 11,6 миллиарда рублей в 2019 году до 21,9 миллиарда в 2020-м. Несмотря на эти позитивные результаты, некоторые сегменты венчурного рынка ощутимо просели.

Так, в 2020 году государство вложило в отечественные бизнесы на 1,2 миллиарда меньше, чем в 2019 году. Показатель упал с 4,3 миллиарда рублей до 3,1 миллиарда, несмотря на усиленное финансирование стартапов в первой половине 2020-го. Снизился и средний чек: теперь проекты получают от государства в среднем 117,3 миллиона рублей, что почти на 44 % меньше среднего чека 2019 года.

Наконец, снизились темпы российских акселераторов. Год назад было закрыто 45 сделок общей суммой около 210 миллионов рублей. В 2020 году инвестиции объемом 89 миллионов рублей получили 16 проектов. 

Вместо итогов

Несмотря на замедление темпов роста венчурной индустрии в первой половине 2020-го, к декабрю развитие возобновилось. Показатели сравнялись с данными 2019 года, временами превышая их. При этом сократились только корпоративные инвестиции, деятельность фирм-акселераторов и объем государственной поддержки.

Инвесторы ожидаемо снизили риски и предпочли вкладываться в проекты на стадии развития. Несмотря на это, стартапы получили больше инвестиций, чем в 2019 году. Фокус внимания сместился на проекты, чьи разработки в той или иной мере отвечают запросам и задачам, связанным с COVID-19. В список наиболее популярных ниш для финансирования вошли:

  • решения для бизнеса;
  • электронная коммерция;
  • разработка программного оборудования;
  • образовательные услуги;
  • видео, аудио, фото;
  • потребительские товары;
  • прочие сервисы / услуги.

Отечественные стартапы выходят на мировой рынок и привлекают иностранные инвестиции, что подтверждает тенденцию к глобализации российского бизнеса. По словам экспертов, быстрый отскок к нормальным показателям после коронакризиса отражает зрелость венчурной индустрии. В целом они позитивно оценивают изменения на российском венчурном рынке и предрекают стремительный рост в 2021 году. 


Остались вопросы по статье? Задавайте их в чате Admitad Projects. Не забывайте подписаться на канал «Раунд, экзит, два пивота» в Telegram.

Кирилл Поликарпов

Маркетинг и PR Admitad Projects

Хотите сделать стартап с нами?

Новый единорог уже на низком старте

А давайте